无需过度担忧中国互联网信贷

FT中文网 · 2015-01-04 12:42:18 · xjr365.cn

中国互联网信贷平台的所有者和支持者或许带着一种嫉妒的心态看着Lending Club在纽约上市。上周该公司开始挂牌交易,市值达到近90亿美元,远远超出了分析人士的预期。

中国互联网信贷平台的所有者和支持者或许带着一种嫉妒的心态看着Lending Club在纽约上市。上周该公司开始挂牌交易,市值达到近90亿美元,远远超出了分析人士的预期。

在太平洋两岸,由于所有银行都在削减对中小企业和不走运个人的贷款,互联网信贷正在蓬勃发展。在中国,银行家表示,考虑到借款者缺乏现金流证明和抵押品,利率必须达到一定水平才有理由发放贷款,但相关法规禁止中国的银行这样做。在美国,大多数银行现在规模太大,考虑到自身拥有的巨额资金,它们不愿费心拿出一部分钱发放此类贷款。

这意味着太平洋两岸的影子银行正在填补这个真空。在美国,新法规和新技术正在催生新一代影子银行机构。中国早就出台规则对金融体系加以限制,但规则的发展跟不上体系的发展,因此这些新型信贷机构应运而生。

许多影子金融活动日益引起人们的不安,但有些焦虑可能是多余的。事实上,一旦北京方面放松对金融体系的控制,大部分影子金融业务会自然而然地萎缩。

但人们对其中一个领域的担忧是合理的,那就是互联网金融中极为模糊的个人对个人(P2P)信贷平台,这也正是让Lending Club的高管和董事会成员赚得盆满钵满的业务。

这些平台问世不过短短数年,然而数量却从数百猛增至数千。根据中信证券(Citic Securities)旗下香港里昂证券(CLSA)的股票策略师克里斯?伍德(Chris Wood)的估算,迄今这些平台的放贷规模仅为2000亿元人民币。但伍德指出,这些平台占金融业的比重迅速增加,明年它们所占的比例可能是现在的5倍。

目前还不清楚潜在贷款人掌握的借款者信息有多么准确或充分,按照美国的标准,这些借款者通常会被归为次级类别。根据一位顶尖科技投资人广泛调查此类平台融资情况后得出的数据,到目前为止,贷款许可率超过了50%,坏账率在6%到8%之间,而违约率可能轻松突破20%。

不过,这些数据或许过于乐观。这些平台不受监管,在某些情况下,当借款者发生违约,一般认为平台所有人会介入并补偿放贷者。这是因为如果放贷者损失太多,平台所有人担心他们会进行抗议(中国人损失钱财后总是会进行抗议),政府可能随后介入,并打击这些不受监管的机构(这就是一家互联网信贷公司在其北京总部办公室彰显其获得的纳税大户表彰的原因之一)。此外,考虑到大多数贷款放出时间还不长,许多观察人士预计逾期还款和坏账的数量还要大幅上升。

相比之下,Lending Club能为自己的业务提供大量信息。该公司对借款者有最低标准,使用信用评分,公开平均借款利率(在一个实际上零利率的世界里,14%的借款利率相对较高)。然而,中国互联网金融的不确定性并不意味着该行业内的所有企业都有问题。许多互联网企业,尤其是以阿里巴巴(Alibaba)旗下支付宝(Alipay)为首的移动互联网企业,通过在线货币市场基金、在线信贷和其他金融创新,在金融民主化的进程中取得了长足的进步。

事实上,与大多数银行相比,阿里巴巴是一个更好的放贷者,因为阿里巴巴的很多借款者同时也是其电商业务的客户。此外,阿里巴巴的资金成本比对手更低。“他们能做事,是因为他们有整个生态系统,”该投资人说。更重要的是,这些新的金融企业将会为年轻一代人的购买力提供支持,从而在中国向内需驱动型和消费导向型经济转型的过程中扮演关键角色。

摩根士丹利(Morgan Stanley)和老虎环球(Tiger Global)等投资集团已经向知名度更高的平台投资。然而,未来差异化将是关键。

文章来源:xjr365.cn,如有侵权请联系:mjxxc@mingin.cn。 (责任编辑:xiaodi)

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