中国与美国股权众筹相比差在哪?

京东研究院 · 2015-05-13 15:25:16 · 京东研究院

2014年12月,中国证券业协会出台了《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》,意味着股权众筹行业的监管框架正在加速形成。

一.中美政策对比

2012年4月美国奥巴马总统签署JOBS法案。该法案主要包含两大部分内容:1)为满足条件的成长型公司减轻IPO负担;2)降低私人公司融资的规则限制,并提出众筹方案。2014年12月,中国证券业协会出台了《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》,意味着股权众筹行业的监管框架正在加速形成。

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从以上中美政策对比来说,中国的政策尚不健全且偏保守。此外,美国JOBS法案已生效,中国《管理办法》还在修改中。中国《管理办法》中投资者门槛较高,在该方面市场议论较大。但是有消息称,中国证券业协会对《管理办法》进行了修改,主要集中在降低投资者门槛上:投资者投资单个融资项目的最低金额要求,从不低于100万元降至不低于10万元;金融资产方面,从不低于300万元降至不低于100万元,或最近3年个人年均收入不低于30万元(个人)。以上消息尚需进一步确认。

二.美国股权众筹模式

美国股权众筹平台有Wefunder、AngelList、FundersClub、Crowdfunder等,本文主要分析Wefunder和AngelList这两个股权众筹平台。

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数据来源:公司官方网站

Wefunder的目标投资人定位为普通人,产品设计以普通人投资的方便与快捷为目标,单笔投资金额最低可至100美元,最快可在30秒或更低完成合同签订和资金转账,100%在线完成。所有参与的投资者都享有Wefunder提供包括审核、资金保管、融后管理等一站式服务。对融资企业来说,Wefunder的快速筹资是具有吸引力的,并且Wefunder的小基金模式使其只需要面临一位投资人-Wefunder;此外,Wefunder的YCombination背景可以在运营层面给创业公司提供价值性建议。

AngelList在早起是作为创业者和投资人的快速沟通渠道,帮助创业者和投资人双方生成相关融资所需的法律文件,对交易本身涉入不深。在2013年底,AngelList推出“领投人+跟投的“联合投资”模式,投资者可以跟着某个知名的投资人或投资机构一起投资,并组成联合投资体,共同向领投人发掘出来的投资项目投资。领投人负责找项目、进行投资后管理,并在跟投人的投资收益中获取5-20%的提成,作为其回报。

因此,从两者的商业模式来说,Wefunder的核心要素在于围绕普通人的投资需求进行产品设计、提供服务等;而AngelList的核心要素在于领头人或领投机构的发掘与管理,同时还将面临传统VC的竞争。


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