企业债是互金企业的蓝海还是饮鸩止渴?

小齐 · 2016-07-22 11:29:27

事实上,互联网金融平台彼此间的竞争从未停止,甚至愈演愈烈,平台想要更进一步,在丰富业务板块、加强风控能力的同时,需要增强在金融业务运作,新技术等方面的能力。

互联网金融行业从不缺乏热点,也不缺乏从业者对于标的的创新。

企业债成为互联网金融平台上的标的之一似乎也正在成为一种趋势,但这种标的的风险也如影随形。

7月18日,东北特钢再发公告,本应付息的2015年度第二期非公开定向债务融资工具15东特钢PPN002,因未能筹措足额偿债资金,本期利息不能按期足额偿付,已构成实质性违约。

事实上,这已不是东北特钢第一次违约,而这备受瞩目的企业债到底是互联网金融平台的资产蓝海,还是不得已之下的选择呢?

互联网金融平台把企业债收为标的是出于什么考虑,将带来什么影响?

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互联网金融平台邂逅企业债的原因

目前涉足企业债的平台有凤凰金融、中投融、宜信等。

第一,解决平台资产不足的短板。

2014年至2015年,是互联网金融尤其是P2P网贷发展的井喷之年,P2P网贷平台数量激增,导致平台在资产端的竞争越发白热化,甚至有部分平台出现无标可投的情况,“资产荒”成为制约平台发展的瓶颈之一。

不过,企业债的出现为解决平台资产不足这一问题,带来了片刻喘息的机会。

据彭博统计,今年下半年,中国非金融类公司必须偿还创纪录的2.2万亿元人民币(3410亿美元)债券,高于上半年的2万亿元人民币。由此可以看出来,企业债市场规模可期。

第二,通过切入企业债变相为平台增信,获取投资人信任。

作为舶来品的P2P网贷,自落地中国之日起,就一直处于“三无”境遇,虽然丰富了投资人的投资渠道,但对其信任度依旧较低,若行业内平台出现问题,投资人则如惊弓之鸟,纷纷提现撤出平台。

为了给平台增信,让投资人能安心投资,牵手银行、知名支付机构;加入各种协会;疯狂烧钱铺设广告等已成常用手段,而企业债多是国有大型企业的融资手段,这部分企业有着较好的口碑,投资人信任度相较于其他中小微企业较高。

第三,降低平台风控压力,减少平台违约风险。

由于国内互联网金融领域监管相对缺失、征信体系不完善、平台间信息壁垒等原因,导致平台违约风险居高不下,尤其是欺诈性风险一直高居榜首,因此,对平台的风控能力提出了较高的要求,以便减少风险发生几率,保障投资人资金安全,防止投资人流失带给平台资金链过紧的压力。

企业债为标准化资产,对于平台审核人员专业性要求较低,在审核上,与房产、汽车等标的相比,手续相对简便,风险把控较为容易。

企业债的优势与不足

优势在于,之所以互联网金融平台青睐企业债,并把其包装成标的,与国家政策对企业债的支持不无关系。

5月27日,发改委发布《关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较快发展的通知》,全面松绑企业债发行,鼓励优质企业发债用于重点领域、重点项目融资,鼓励企业发债用于特许经营等PPP项目建设。

6月24日,有媒体报道发改委近日发布《对发改办财金[2015]1327号文件的补充说明》,进一步放松了企业债发行,正式允许企业债借新还旧。

6月29日,国家发改委召开了“发挥企业债券融资功能,促进经济平稳较快发展”电视电话会议。

政府部门鼓励企业通过发放企业债的方式获得融资,促进实体经济稳步增长。

虽然政府红利使得企业债市场规模不断扩大,但它的风险也不容忽视。

首先,企业债违约率逐年上升。

自2014年3月国内第一例违约的公司债券“11超日债”引爆债券市场,目前包括超短期融资券、短期融资券在内的主要债券品种已有25只发生实质性违约,涉及16个发行人,其中2016年以来已有11只债券违约,违约现象迅速扩张。彭博最新数据显示,去年年底企业债总值达到中国国内生产总值165%新高。沪深两市非金融上市企业利息支付倍数已从2010年的6倍跌至2倍,沪市上市企业盈利预期今年也大幅下调7.8%,创2009年最高降幅,企业偿债能力令人堪忧。

随着国家供给侧改革的发力,债务违约风险愈来愈向产能过剩行业集中,例如钢铁、煤炭等行业,而这些行业也将迎来债务违约的高发期。

其次,流动性风险攀升。

随着企业债违约风险的升高,进一步影响了一级市场的发行。数据显示,2016年前4个月推迟或取消发行的信用债规模分别高达387亿元、111亿元、484亿元、1144亿元,对应债券数量分别为39只、21只、61只、118只,均创历年同期最高纪录。

与此同时,企业债违约风险除了影响一级市场发行外,信用评级同样受到波及。4月30日,中证报发布消息称,年报以及一季报已经公布完毕,今年或将有更多企业信用评级被下调。而信用违约频发将推升信用利差,企业融资成本易升难降。

互联网金融平台前景如何?

综合来看,互联网金融平台切入企业债,是一个双赢的局面,可以说是互联网金融标的的一股新势力。之前,互联网金融平台上抵押的优质资产,多是汽车、房产有着较高的重复性,企业债的出现,弥补了平台优质资产不足的短板,也有可能带来一定的增量用户。

目前,随着企业债风险升高,打破刚性兑付也是迫在眉睫。若是现在刚性兑付被打破,企业想在债券市场上发行债券,其利率都要由市场根据不同行业的投资风险来定价。债券市场的利率和资金都会得到很好的配置,起到了资源优化配置的效果。

此举若是成为现实,对于互联网金融平台而言,也将是一则喜讯。投资人在投资该类标的出现风险后,平台无需再承担刚性兑付,资金链断裂风险也将降低。

事实上,互联网金融平台彼此间的竞争从未停止,甚至愈演愈烈,平台想要更进一步,在丰富业务板块、加强风控能力的同时,需要增强在金融业务运作,新技术等方面的能力。

本文由鸣金专栏作家撰写,文章仅代表作者个人观点,如需转载,请注明来源。

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小齐

专注互联网金融行业的小学生及记者,在期待看见互联网金融行业里出现“克鲁伊夫”式的人物。

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