药明康德上市倒计时 “独角兽”缘何成为“折翼的天使”?

科技棱镜社 · 2018-04-16 10:08:00

药明康德的募资缩水表明了“独角兽”回归A股的决心,宁做“折翼的天使”也要将上市进行到底

2108年注定是中国资本市场不平凡的一年,今年以来在证监会的高压政策下,众多申报企业上演了一场生死大逃亡,企业IPO被否决之后,至少运行三年才能筹划重组上市的传闻,证监会要求企业不得无故拖延上会时间,审核业绩隐性红线的调高,种种因素让申报企业的焦虑情集中爆发,据统计今年第一季度,IPO终止审查企业就达到70家,占去年全年的47%。

而在审核通过率上,2018年一季度若剔除二次上会企业,共71家IPO企业首发上会,过会与被否企业均为32家,取消审核3家,暂缓表决4家,这意味着今年一季度过会率降到了历史冰点,仅为45.07%。

但资本市场往往具有两面性,在大多数申报企业惴惴不安之时,监管层抛出的橄榄枝让“独角兽”企业IPO乘上政策的东风,市场对这些企业也给予厚望。随着排队中的“独角兽”企业数量的不断增长,2018年将成为巨无霸企业登陆A股的大年。已过会的富士康、药明康德、宁德时代成为“独角兽”以IPO方式登陆A股的先驱,对后来企业有极高的借鉴性意义。

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但4月13日率先获得批文的药明康德却向市场传递了诸多的政策信号,根据证监会发布的IPO批文显示,此次获得批文的企业包括拟登陆上交所主板的亚普汽车与备受关注的“独角兽”之一药明康德,上述企业筹资总额不超过30亿元。值得注意的是药明康德在此前发布的招股书中计划募资额度高达57亿元,若按证监会批文中对募资规模的披露,剔除亚普汽车4.37亿元的募资计划,药明康德的实际募资额近乎腰斩,“独角兽”俨然成为“折翼的天使”。

此前,有证券分析机构认为,最先过会的富士康或在3月中旬拿到批文,在3月底前完成发行工作,但时至今日,富士康仍未等来批文消息。药明康德募资额的大幅缩水,向市场传递出监管层对已过会“独角兽”募资额的谨慎。根据招股书显示,富士康计划募集资金投入约273亿元人民币的八个项目,但未披露发行股数等信息。由药明康德的情况来看,富士康有可能在募资规模上还在与监管层博弈,而刚刚过会不久计划募资131.2亿元的宁德时代募资额缩水也成为大概率事件。

出现这一局面一方面来自于二级市场的压力,今年2月5日,登陆深交所募资49.67亿元的华西证券,成为2017年以来新股募资额的新高点。而2017年新股募资额的前两名都来自于证券公司(第一名,中国银河募资40.86亿,第二名,财通证券募资40.85亿)。现阶段已过会的华林证券、长城证券、中信建投、南京证券,以及排队中的天风证券、国联证券、红塔证券和中泰证券都将成为今年的重头戏,而待审中的超级巨无霸中国人保也将为市场带来前所未有的压力。

现阶段巨无霸企业的跃跃欲试为二级市场的抽血作用可见一斑,而后期紫光展锐、小米、蚂蚁金服的上市预期也无形增加了监管层的压力,2018年或也成为中小企业上市较为艰难的一年。在多方的博弈一下,募资额较高的企业适当的募资缩减成为现阶段最好的解决方法之一。

 

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此外,“独角兽”募资额的缩水或也来自于监管层的谨慎。虽然“独角兽”概念的火爆让市场为之疯狂,但暗藏的风险也不容忽视。此次宁德时代招股书披露的2017 年全球动力电池企业销量排行榜中,中国企业以7家的绝对优势成为佼佼者,而值得关注的是榜单中的第四名沃特玛,该公司经历了一路的高歌猛进,大有成为“独角兽”之势。

2016年9月,A股上市公司坚瑞沃能以52亿元收购沃特玛,成为沃特玛母公司,坚瑞沃能也因此进入了动力电池销售和新能源租售、运营业务。2017年上半年,坚瑞沃能净利润飙升43772.27%成为当之无愧的明星企业。

但2107年新能源车补贴进入了退坡高潮期,加上补贴政策的改变,沃特玛的回款出现严重问题。今年3月,沃特玛被曝出拖欠供应商款项,4月1日坚瑞沃能发布公告自曝公司目前已出现债务逾期,整体债务达221亿元,逾期债务19.98亿元。坚瑞沃能控股股东及实际控制人郭鸿宝及其控制企业质押的坚瑞沃能股票有被平仓的风险,公司董事李瑶所持股份已经司法冻结,坚瑞沃能复牌后股价大跌。沃特玛的快速陨落为市场敲响警钟,“独角兽”变为“毒角兽”也许仅在一念之间。

药明康德的募资缩水表明了“独角兽”回归A股的决心,宁做“折翼的天使”也要将上市进行到底,毕竟上市后还有更多的融资手段,但短期的资金压力仍要资金承担。随着回归大军的日益扩编,2018年中国资本市场将迎来前所未有的改变。

本文由鸣金专栏作家撰写,文章仅代表作者个人观点,如需转载,请注明来源。

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